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后期PTA基本面将继续走弱 把握逢高做空机会
http://www.31hx.com 2019-10-12 08:42:04 弘业期货
化纤网】讯

  按照当前聚酯工厂90%的平均开工率来计算,现有的PTA产能已经相对过剩。在后期PTA产能高速增长背景下,行业产能过剩现象将愈加明显。

  进入四季度,随着PTA新产能投产时间日渐临近,行业供应过剩预期增强,压制市场看涨信心。尽管年内还有多套装置计划检修,但供给端减少力度较为有限,同时下游市场表现欠佳,难以有效拉动市场需求,因此后市PTA价格走弱概率大。

  供给增加预期增强

  2019年PTA行业迎来投产高峰,其中四季度计划投放的新凤鸣(603225,股吧)和恒力石化(600346,股吧)装置是市场关注的焦点,这两套装置原本都计划在10月投产,现分别推迟至11月和12月。国庆假期之后,恒力石化开始轮番检修两条PTA生产线,另外,10—11月存在检修计划的厂家包括汉邦石化、亚东石化及虹港石化等。按照15天的检修周期来算,年内尚未检修的生产线全部检修所造成的产量损失在50万吨左右,仍不能完全抵消年内新产能释放带来的增量。

  按照当前聚酯工厂90%的平均开工率来计算,现有的PTA产能已经相对过剩。在后期PTA产能高速增长背景下,产能过剩将愈加明显。不过,短期来看,因新产能推迟加上不少装置集中检修,PTA价格或有小幅提振,但上方空间不大。

  成本支撑已不再

  2018年四季度是PX行业利润最好的时候,随着国内大炼化装置释放,PX新产能纷纷投放市场,2019年开始PX利润急剧压缩。今年三季度PX平均加工费只有331美元/吨,较去年四季度下滑245美元/吨。前期,在沙特油田遭袭背景下,化工品价格纷纷上涨,而PX价格则相对弱势,彰显出PX供需面的疲弱。9月中下旬,PX-石脑油价差降至300美元/吨之下,不足年初的一半,考虑到未来PX新产能待投产量依然庞大,PX-石脑油价差将维持低位状态。

  近期,PTA现货加工费已降至每吨800多元的低位水平,而PX价格在800美元/吨附近徘徊,对PTA价格支撑作用减弱。PX在投产高峰背景下自顾不暇,难以对PTA市场形成有效支撑。

  下游需求缺乏拉涨动能

  国庆长假期间,因部分织造工厂放假,聚酯市场库存有所攀升。节后,涤纶POY库存多在7—12天附近,FDY库存多在10—15天附近,DTY库存多在20—25天附近,较节前普遍上涨。长假归来,近两日不少厂家补货使各类聚酯产销大增,但长丝主流产销仍只有七成左右,聚酯工厂还处于累库周期,未来不排除降价去库存的可能。

  节后,聚酯工厂利润表现欠佳,部分涤纶产品现金流已陷入亏损。据有关数据显示,1—9月国内共增加聚酯新产能290万吨,虽然后期还有200多万吨的新产能计划释放,但随着涤丝利润回落,新产能投产时间延迟概率很大。目前,终端订单并不乐观,对聚酯价格形成压制。

  后期PTA基本面将继续走弱。在新产能尚未投产和部分厂家检修背景下,短期PTA期价或有小幅提振,把握逢高做空机会。

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